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原油价格高企显著利好中国煤化工产业
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作者:
地负海通
时间:
2018-4-17 09:55
标题:
原油价格高企显著利好中国煤化工产业
库存去化、地缘政治摩擦支撑原油价格。
本周WTI与布伦特原油分别上涨至67.39美元/桶(周环比+5.33美元/桶)、72.85美元/桶(周环比+6.07美元/桶),刷新近三年来最高。
库存去化是当前油价中枢上行的核心驱动力。
根据欧佩克的月度报告,由于全球需求稳健和欧佩克减产,目前全球石油库存过剩的现象已经接近消失,从高于过去五年平均水平4亿桶缩窄到高于过去五年平均水平4300万桶水平。并且,尽管美国页岩油等产量持续增长,但欧佩克与参与减产的非欧佩克可能会延长其减产协议;一如全球最大的石油出口国沙特周二表示将5月原油日供应量保持在700万桶以下,符合其减产协议承诺。
中东局势紧张进一步推高短期原油价格。
本周,美国政府宣称叙利亚当局使用化学武器袭击平民,向叙利亚发射导弹;叙利亚地处中东,拥有众多的石油生产和运输设施,当地局势动乱使石油供应中断风险陡然提升,在原油库存去化的大背景下进一步推高了短期原油价格。
原油价格上扬有望使中国煤化工产业充分受益。
资源禀赋决定了中国煤化工产业的重要地位。
原油、天然气、煤炭为化工产业三大原料,大量化工基础产品可通过油头、气头、煤头三种工艺路线实现工业量产,也因此一国的基础化工产业建设较大程度地依赖其资源禀赋。中国历来富煤而少油缺气,是故煤化工产业一直是中国化工产业重要支撑。
中国大力发展煤制烯烃、煤制乙二醇等重点煤化工产业,已取得显著成效。
2011年全球首套煤制烯烃MTO装置投入商业化运营,如今MTO工艺已成为中国乙烯产业的重要组成部分(2016年,MTO工艺产能占乙烯总产能19%),推进了中国化工原料多元化建设;近年来煤制乙二醇生产工艺也不断改进,催化剂性能提高带来了装置的长周期稳定运行与产品质量提升,下游聚酯企业对煤制乙二醇产品的接受度不断提高,中国煤制乙二醇产品的进口替代进程加快、产业规模也持续快速提升(2016年,中国乙二醇进口依存度68.6%;中国煤制乙二醇产能占比32%)。
油价上行,中国煤化工产业有望充分受益。
根据石油和化学工业规划院对近年来煤化工示范项目运行情况估算,中国MTO项目在国际原油价格低至40-45美元/桶能实现盈亏平衡,在国际原油价格达到65-70美元/桶能实现约11%的基础收益率;煤制乙二醇的盈亏平衡油价与基准收益油价则分别为45-50美元/桶、70-75美元/桶(注:该测算与不同时期煤价有关)。由此可见,当下全球原油价格上扬至65-70美元/桶,中国煤化工产业整体竞争力与盈利能力可较大程度提升,煤化工领先企业有望充分受益。
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