中化集团与中国化工集团合并，化工巨无霸或将出世

金凤凰

作为国有企业改革的一部分，中国计划将中化集团与中国化工集团合并为一家集团。受此影响，中化系概念股集体拉升，中化国际触及涨停，扬农化工、江山股份、英特集团均大幅拉升。 但知情人士称，此事在正式宣布前也可能存在变数。

中国中化集团和国资委没有立即回复彭博请求置评的电邮。而中国化工集团未透露姓名官员称，没有相关信息披露。

根据中国化工集团网站，该集团2015年收入450亿美元；控股8家A股上市公司，9家海外企业。根据中国中化集团网站，该集团控股中化国际（600500）、中化化肥、中国金茂等多家上市公司，是远东宏信的第一大股东。

消息公布后，中化系概念股集体拉升，中化国际大涨9%，扬农化工、江山股份、英特集团均现拉升。中化化肥在香港一度升5%。

今年以来，央企重组整合案例接连涌现。随着宝钢和武钢重组方案落地，目前国资委直接管理的央企数量已由2003年的196家降至103家。此前，国资委公开表示，仍有几组央企重组整合案例还在酝酿中，预计央企总数在年底前有望减至100家以内。

《证券日报》援引北京交通大学中国企业兼并重组研究中心执行主任张金鑫称，随着央企重组案例的加速推进，央企数量减至100家以内可以说是确定的事，但100家显然不是下限，更多的重组案例同样有可能发生。

中化集团改革之路

目前，中化集团的主营业务涵盖能源、农业、化工、地产、金融五大领域，是全球500强企业，是中国四大国家石油公司之一、最大的农业投入品一体化经营企业。

数据显示，18年间，中化集团总资产、净资产分别净增7.9倍和21倍；营业收入达到5000亿元，净增5.1倍；利润总额站上百亿元台阶，净增12.4倍，2015年以总营收806.35亿美元位列105位。

早在去年10月，中化已经启动了改革重组。按照此前的规划，2016年初至年中，工作小组将牵头成立中化深化国企改革整体方案（讨论稿），相关二级单位、职能部门形成各自专项工作方案（讨论稿），并在广泛征求意见修改完善和履行相关内外部审批程序后推进实施。

今年1月，宁高宁告别中粮，调任中化集团董事长，随后便开始参与了中化改革方案的拟订及实施。仅从子公司数量来说，中化旗下有大大小小300多家机构，集团环节在2009年股份制改造后迟迟未能整体上市。

中国化工的海外并购

2004年5月，中国化工在完成旗下所有公司的整合后，正式以集团形式成立。此后，在董事长任建新的带领下，制订了以海外收购为主的国际化经营战略，其中最引人关注的是，今年2月，中国化工集团宣布以430亿美元收购瑞士农化和种子公司先正达。

中国化工海外并购历程：

2005年10月以约1.5亿美元收购澳大利亚最大的塑料生产商Qenos。

2006年1月，中国化工旗下企业中国蓝星总公司收购全球第二大蛋氨酸生产企业——法国安迪苏公司100％的股权，成为中资在法国工业领域的最大并购案。

2006年10月，中国蓝星全资收购法国罗地亚集团有机硅及硫化物业务项目。凭借此次收购，蓝星集团将有机硅单体的生产能力提升至每年42万吨，跃居世界第三大有机硅单体制造商。

2011年10月，中国化工全资子公司中国化工农化总公司，成功收购全球第七大农药生产商——ADAMA 60%的股权，一跃成为世界第六大农药生产和经销商。

2016年1月，中国化工联合汉德资本、国新国际以9.25亿欧元(约66.3亿元人民币)收购加拿大Onex基金拥有的德国橡塑化机制造商克劳斯玛菲集团100%股权，这是迄今中国在德国最大一笔的投资。

通过国际并购，中国化工获得了具有全球竞争力的产业、国际知名品牌以及全球营销网络，特别是获得了具有自主知识产权的专利技术，解决了蛋氨酸、有机硅深加工等核心技术。

短短10多年时间，中国化工迅速发展成为一家在化工新材料、特种化学品、化工装备等多领域处于世界领先地位的财富500强企业。

今年2月，中国化工集团宣布以430亿美元收购先正达，如果该交易完成，将标志着中国海外并购金额达到新的高度。不过，由于欧美各国复杂的监管原因，中国化工集团表示延长购买先正达公司股票的要约至11月8日。

去年开始，国资国企改革逐步落地，国务院总理李克强对央企整合的定位是“促进强强联合，优化资源配置，有效解决重复建设、过度竞争等问题”。

而中化集团下面有中国种子集团和以扬农集团、江山股份为代表的农药业务，目前这两块业务已经全面落后于中国化工集团的布局。中化集团在目前基础上要与三桶油、中国化工集团形成鲜明的特色的话，必须另辟蹊径，重点以电子化学品作为突破口。

现在回过头来看，今年以来，央企重组整合大戏不断上演，前不久宝钢与武钢重组刚落地，中化集团与中国化工集团也合并为一家集团。今年下半年以来，央企重组步伐确实在明显加快。截至目前，“1+N”顶层设计体系中的配套文件已出台17个，央企改革试点扩大至10项涉及21家中央企业，多家央企也明确改革路线图。

从央企并购重组路径看，6月2日，中国五矿和中冶集团召开重组大会；6月26日，宝钢武钢宣布合并；7月6日中航保利宣布地产业务重组；7月11日中国国旅集团整体并入中国港中旅集团公司；7月15日中国中纺集团公司整体并入中粮集团有限公司；加上此次中化集团与中国化工集团合并传闻；无疑传递出中央坚定推进改革进程的信号。

那么，国企改革是抱团取暖还是强强联合？

这一轮央企整合，为什么中央下如此大的决心？是经济下行压力中的“抱团取暖”还是做强优目标下的“强强联合”？他们的“联姻”又能否实现“1+1>2”的目标？

央企是国家队，央企兼并重组必须从其地位与使命来考虑，但同时，能否形成协同效应，发挥体系性优势，实现国有资产保值增值，是判定重组效果的重要因素。从现有效果看，央企专业化整合成效著，“1+1>2”的效应逐步显现。比较典型的是铁塔公司，2015年其助力三家运营商共节省投资500亿元，节省维护费用近40亿元。

此外，“去产能”是央企是否要重组的重要考量。从高层考量来看，随着投资拉动的经济模式陷入瓶颈，如何提高现在央企、国有企业的经营效率就变得格外重要，尤其是一些过剩产能相关的行业，包括钢铁，煤炭，水泥，是重灾区。在降低银行坏账方面，我们已推出了债转股，而在去产能，供给侧概念方面，央企重组合并无疑是最好的解决办法。

可以说，“去产能”更多可以归类为抱团取暖，通过优化成本，规模优势寻求利润。而三大运营商合作的铁塔公司，可以归类到“强强联合”，重要的是提高效率，优化利润。

近年作为国企改革年，其改革进程备受瞩目，进入下半年以来，国企改革一系列政策和事件的推进超过预期，整合步伐也大大加快，国企改革受关注背后，是多重利好共振的结果。