进口替代空间大 千亿煤化工设备市场望开启

史蒂夫亨特

　　重要事件
　　1.2016年煤化工项目审批开始放松，全年环评批复7个项目；2016年下半年，煤化工下游产品迎来了一波上涨行情，煤化工企业盈利改善。

　　2.近日从宁夏自治区国资委获悉，经过自治区相关部门的争取，国家同意给予煤制油示范项目消费税免征5年的优惠政策。

　　1.环保部审批开闸，项目审批权下放
　　从2014年下半年开始，环保部收紧环评门槛，环评难度加大导致近几年新增煤化工项目寥寥无几，煤化工经历多年静默期：2014年全年只有1个煤化工新建项目环评获批，2015年全年未有新建煤化工项目获批，多个大型煤化工项目的环评均被否。2016年开始，环保部对煤化工的环评审批明显开闸，全年新批复的煤化工项目达到了7家，另有2个项目正在受理中。由此可见，在持续多年的政策收紧后，国家对煤化工产业的态度开始转向，未来煤化工投资热情有望再次点燃。

　　2.新型煤化工产品市场缺口巨大
　　新型煤化工所涉及的甲醇、烯烃、天然气、乙二醇、油制品等均是经济发展必不可少的基础化工产品，目前这些产品主要通过国内的石油化工、新型煤化工制备以及从国外进口，目前国内在石油、天然气以及乙二醇等产品供给方面存在巨大的供需缺口，鉴于我国“富煤、缺油、少气”的资源禀赋，发展新型煤化工，并将其作为战略性技术储备已经成为业界共识。

　　3.到2020年煤化工投资有望超过5000亿
　　截至2016年，我国已建成煤制油产能740万吨/年、煤制天然气产能51亿立方米/年、煤制乙二醇产能450万吨/年、煤制烯烃1199.2万吨/年、煤制甲醇6072万吨/年；预计到2020年，将形成煤制油产能1200万吨/年，煤制天然气产能200亿立方米/年，煤制烯烃产能1600万吨/年，煤制芳烃产能100万吨/年，煤制乙二醇产能600～800万吨/年，煤制甲醇产能7628万吨/年。我们测算：到2020年，我国新型煤化工投资额预计为4976亿元，再加上老煤化工项目的投资以及老旧设备的升级改造，到2020年煤化工投资有望超过5000亿元。　　4.煤化工设备行业将率先受益

　　总体来看煤化工投资中设备约占一半，分布情况是：设备占55%，安装工程大约占20%，建筑工程大约占8%，其余为设计、建设期利息费用等。按照上面未来煤化工项目投资的测算，未来煤化工设备投资额将近3000亿元。煤化工设备投资之中，压力容器占比最大，达到40%，泵阀压缩机约占20%，换热设备占13%，空分占5%，管网大约占10%，其他设备占10%。按照行业集中度来看,受益程度排序为:空分设备>煤气化装臵>压缩机>压力容器,随着煤化工企业资本开始的增加，未来煤化工设备企业有望率先受益。

　　煤化工行业景气度回升，新建项目审批逐渐放开，行情转暖也使得煤化工企业前期拖延的项目重新开工建设，再加上煤化工企业自身设备升级需求，相关设备企业订单开始增加，订单落实情况开始改善。